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Posse de Duan Yongping no 1º trimestre de 2026 revelada! Desta vez a reestruturação foi bastante agressiva, vamos analisar detalhadamente, especialmente a estratégia de opções do mestre Duan, que realmente vale a pena aprender.🧐 Dados até 31 de março de 2026, valor total de mercado cerca de 20 mil milhões de dólares, vamos ver o que o mestre Duan fez neste trimestre. 📊 Vamos começar pelas maiores mudanças: • Apple: caiu drasticamente de 50,30% para 36,72%, redução de 13,6 pontos percentuais! Valor de mercado de 7,35 mil milhões de dólares, continua a ser a maior posição. • Berkshire: aumentou ligeiramente de 20,63% para 21,91%, valor de mercado de 4,38 mil milhões de dólares, uma âncora estável. • Nvidia: subiu de 7,72% para 12,07%, aumento de 4,35 pontos percentuais! Valor de mercado de 2,41 mil milhões de dólares, é o destaque principal. • Pinduoduo: aumentou de 7,48% para 10,09%, continua a reforçar a posição. Valor de mercado de 2,02 mil milhões de dólares. • Google: subiu de 3,33% para 5,31%, reforço constante. Valor de mercado de 1,06 mil milhões de dólares. • Tesla: nova posição de 0 para 6,34%! Valor de mercado de 1,27 mil milhões de dólares. • Circle: nova posição de 0 para 0,1%! Valor de mercado de 19,08 milhões de dólares. 🚨 Vendas totais e reduções significativas: • Alibaba: venda total, de 2,15% para 0%. • TSMC: redução de 2,13% para 0,26%, praticamente venda total. • ASML: de 0,06% para zero. • Corewave, Microsoft e outros também tiveram reduções variadas. 🧐 Interpretação do estilo e estratégia de investimento do mestre Duan: 1️⃣ Estratégia de opções levada ao extremo O mais impressionante do mestre Duan não é a posse de ações, mas a estratégia de opções. Por que a Apple foi tão reduzida? Não é que o mestre Duan não acredite na Apple, mas ele adora vender Covered Calls. A Apple é uma ação de qualidade que cresce estável anualmente, o mestre Duan vende continuamente opções de compra fora do dinheiro para ganhar prémios. Se a ação sobe, é exercida e vendida a um preço alto; se não sobe, o prémio é ganho na mesma. Veja, a Apple caiu de 50% para 37%, basicamente porque as opções de compra foram exercidas a preços elevados. Estimo que esta operação renda dezenas de milhões de dólares em prémios anualmente, algo que dificilmente conseguiríamos em toda a vida. Por que a Nvidia foi tão reforçada? Provavelmente tudo por vender Put para recomprar. O mestre Duan acredita no valor a longo prazo da Nvidia, mas não quer pagar preços altos, então vende Put fora do dinheiro esperando uma correção. Se houver correção, compra barato; se não, ganha o prémio. Pense bem, a Nvidia subiu de 7,7% para 12%, o aumento de mais de 4 pontos veio das vendas de Put para recomprar, com custo muito inferior ao preço de mercado, ainda ganhando prémios, e depois pode vender Covered Calls. Esta combinação deve gerar um retorno impressionante. O mesmo para a Tesla, que passou de 0% para 6,3%, provavelmente também por venda de Put para recomprar. A Tesla é um dos retardatários no M7, o mestre Duan pode achar que há margem de segurança, então vende Put para esperar comprar. 2️⃣ Concentração de ações + rebalanceamento dinâmico A carteira do mestre Duan é altamente concentrada, as cinco maiores posições somam mais de 86%: • Apple 36,72% • Berkshire 21,91% • Nvidia 12,07% • Pinduoduo 10,09% • Tesla 6,34% Esta concentração mostra extrema confiança nas suas avaliações. Mas ele não mantém as posições fixas, faz ajustes dinâmicos. Se a Apple sobe demais e fica com peso excessivo, reduz vendendo Covered Calls; para ações com potencial como Nvidia e Google, continua a reforçar. Isto é uma típica estratégia de investimento em valor com rebalanceamento dinâmico. 3️⃣ Forte convicção em gigantes tecnológicos, mas seletivo As principais posições do mestre Duan são todas gigantes ou relacionadas com tecnologia: • Apple: eletrónica de consumo + ecossistema • Nvidia: poder computacional AI • Google: pesquisa + AI • Tesla: veículos elétricos + robótica AI • Berkshire: diversificação Mas veja, Microsoft caiu de 2,38% para 1,88%, talvez o mestre Duan tenha reservas quanto ao futuro AI da Microsoft. Alibaba foi totalmente vendida, TSMC teve grande redução, indicando que ele não está otimista com ações chinesas e equipamentos semicondutores. 4️⃣ Investimento em valor + mentalidade disciplinada Pinduoduo subiu de 7,48% para 10,09%, o mestre Duan continua a reforçar. Apesar do desempenho modesto nos últimos anos, ele acredita no valor a longo prazo da empresa. Isto é típico de investimento em valor, sem perseguir altas ou vender em baixa, mantendo empresas de qualidade. Berkshire é o mesmo, com 21,91%, permanece estável. A Berkshire de Buffett é a âncora do mestre Duan, independentemente da volatilidade do mercado. 5️⃣ Venda total de ações chinesas, aposta total em ações americanas Venda total de Alibaba e grande redução em TSMC indicam que o mestre Duan não está otimista com ações chinesas e mercados fora dos EUA. A carteira dele é quase toda em ações americanas, mostrando forte confiança na hegemonia tecnológica dos EUA e ativos em dólares. 💡 Lógica central da estratégia do mestre Duan: • Alta razão de Sharpe: através da estratégia de opções, aumenta significativamente o retorno sem aumentar o risco. Vender Covered Calls e Puts reduz custo da posição, gera prémios e mantém a calma em volatilidade. Esta estratégia tem uma razão de Sharpe de topo no mercado. • Invencível: as posições são todas em empresas de qualidade, com tendência de crescimento a longo prazo. A estratégia de opções é um extra, mesmo sem ela, manter a longo prazo gera lucro. Com opções, o retorno e controlo de risco sobem a outro nível. • Adequado para grandes fundos: esta estratégia é especialmente adequada para gestão de grandes capitais. Pequenos fundos podem não ser tão flexíveis, mas grandes fundos conseguem usar opções para melhor eficiência e gestão de risco. 🎯 Lições e referências para nós: • Opções não são jogo, são ferramentas de gestão de risco. A estratégia do mestre Duan não é especulação, mas aumento sistemático de retorno e controlo de risco. • Concentração de ações + rebalanceamento dinâmico. Não diversificar em excesso, concentrar nas melhores escolhas, mas ajustar dinamicamente para manter equilíbrio. • Investimento em valor + visão de longo prazo. As posições do mestre Duan são todas em empresas de qualidade, manter a longo prazo, sem perseguir altas ou vender em baixa. • Ações de alto Beta são ideais para opções. Nvidia, Tesla e outras ações voláteis são perfeitas para estratégias de opções, com prémios muito atrativos. Resumo: a reestruturação do mestre Duan no 1º trimestre de 2026 centra-se em aumentar retorno e rebalancear dinamicamente através de opções. Redução da Apple (Covered Calls exercidas), grande aumento da Nvidia (venda de Puts para recomprar), nova posição em Tesla (venda de Puts para recomprar), venda total de ações chinesas (Alibaba, TSMC), e reforço em Pinduoduo e Google. A essência desta estratégia é usar opções para reduzir custos, aumentar retorno, gerir risco, mantendo empresas de qualidade para longo prazo. Esta é a verdadeira operação do dinheiro inteligente. Aviso aos fãs: o 13F do mestre Duan só revela posições em ações americanas, não divulga ações de Hong Kong ou A-shares, por isso só vemos a ponta do icebergue. Mas esta ponta já é suficientemente interessante para aprendermos bem.🙏 DYOR, opções têm risco, investir com cautela!🧐

Novo deus das ações americanas, o fundo Situational Awareness LP de Leopold, teve uma mudança radical nas suas posições no 1º trimestre de 2026 (como mostra a figura 1)! 🧐 Confirmei várias vezes, pensei que estava a ver mal, mas as posições da figura 1 realmente me deixaram boquiaberto, assustado, e esta noite tratei de vender quase metade das minhas posições em ações americanas de AI! Deves saber que este momento é muito estranho, primeiro porque o rendimento dos títulos do Tesouro americano a 10 anos disparou para 4,62%, e depois do fecho de quarta-feira, a Nvidia vai divulgar um relatório financeiro importante, e neste momento há uma grande quantidade de opções put para venda, parece que algo grande vai acontecer! Lembra-te que no 4º trimestre do ano passado, Leopold estava fortemente investido em infraestrutura de AI, e agora está a abrir uma posição totalmente vendida. O que é que este tipo viu? 🥸 🎯 Vamos ver a mudança nas principais posições, o impacto é comparável a um terramoto: 📊 Posições do 1º trimestre de 2026 (até 31 de março): • SMH PUT (ETF de semicondutores vendido) - 14,94%, valor de mercado 2,04 mil milhões de dólares • NVDA PUT (Nvidia vendida) - 11,47%, valor de mercado 1,57 mil milhões de dólares • ORCL PUT (Oracle vendida) - 7,84%, valor de mercado 1,07 mil milhões de dólares • AVGO PUT (Broadcom vendida) - 7,36%, valor de mercado 1 mil milhões de dólares • AMD PUT (AMD vendida) - 7,09%, valor de mercado 970 milhões de dólares Não estás a ver mal, as cinco maiores posições são todas opções PUT. Sinceramente, confirmei estes dados pelo menos cinco vezes! O que isto significa? Leopold está a usar dinheiro real para vender a descoberto todo o setor tecnológico e de semicondutores. (Também pode ser uma estratégia de opções combinadas para hedge, para proteger os ganhos, mas no geral há muito mais puts do que calls) 🎯 Mudança na lógica principal: Lógica das posições no 4º trimestre de 2025: • Forte investimento em infraestrutura de AI: Bloom Energy (energia), CoreWeave (capacidade computacional), Lumentum (comunicações ópticas) • Ponto de vista central: o gargalo do desenvolvimento da AI é a infraestrutura de energia e capacidade computacional, não os chips • Estratégia: vender ações de Nvidia, TSMC e outras de chips, e focar em energia e centros de dados upstream Lógica das posições no 1º trimestre de 2026: • Venda total a descoberto das gigantes tecnológicas e semicondutores! • Lista de vendas a descoberto: #SMH, #NVDA, #ORCL, #AVGO, #AMD, #MU, #TSM, #ASML, #INTC • Mantém algumas opções CALL para hedge: CALLs de #MU, #SNDK, #TSM Isto é uma viragem de 180 graus! 🧐 A minha interpretação e reflexão: Esta operação de Leopold transmite três sinais principais: 1️⃣ Bolha da AI? Ele pode achar que a avaliação atual das ações de AI já está a sobrevalorizar muito as expectativas futuras. Embora ele ainda acredite que a AGI será alcançada em 2027-28, o mercado já antecipou essa expectativa. Vê a Nvidia, AMD, Broadcom agora, quantas vezes o PE está? O mercado espera crescimento perpétuo, mas Leopold pode ter visto um ponto de viragem. 2️⃣ De infraestrutura para venda a descoberto de chips No 4º trimestre do ano passado, a lógica dele era: os chips não são o gargalo, a energia é. Por isso vendeu ações de chips e investiu em energia. Agora ele vai mais longe: não só os chips não são o gargalo, como as ações de chips estão seriamente sobrevalorizadas! Por isso vende a descoberto. Mas mantém posições em BE (Bloom Energy) 6,42%, IREN (mineradores de Bitcoin que migraram para capacidade computacional AI) 2,93%, CORZ (Core Scientific) 2,84% e outros ativos de energia e infraestrutura computacional. Isto mostra que a visão de longo prazo dele para infraestrutura de AI não mudou, só acha que o mercado está louco a precificar as ações de chips. 3️⃣ Hedge ou venda a descoberto real? Repara num detalhe: enquanto vende a descoberto, mantém algumas opções CALL: • MU CALL - 3,09% • SNDK CALL - 2,84% • TSM CALL - 2,59% Isto é uma estratégia de opções straddle, compra PUT e CALL. Ele está a apostar na volatilidade! Quer suba ou desça, desde que a volatilidade seja grande, esta estratégia pode lucrar. Mas a posição em PUT é claramente maior que em CALL, indicando que ele está mais pessimista. 📉 Riscos e pontos controversos: Esta operação de Leopold é muito arriscada: • Risco temporal: opções têm prazo, se o mercado não cair antes do vencimento, ele perde todo o prémio das opções • Risco contra-partida: está a vender a descoberto as melhores empresas tecnológicas do mundo, que continuam fortes fundamentalmente • Risco de sentimento de mercado: o entusiasmo pela AI continua, o governo Trump também está a promover fortemente o desenvolvimento da AI, vender a descoberto ações tecnológicas é ir contra a maré Mas Leopold é inteligente e tem forte capacidade de situational awareness. Acredito que ele viu algo que nós, comuns investidores, não vemos. Possíveis fatores desencadeantes: • IPO histórica da SpaceX, que vai acontecer em meados de junho, pode sugar muita liquidez do mercado • Pico nos gastos de capital em AI (investimentos em AI da Microsoft, Google, Meta podem desacelerar) • Riscos geopolíticos (escalada da guerra tecnológica entre China e EUA, reestruturação da cadeia de fornecimento de semicondutores) • Problemas macroeconómicos (a recente alta dos juros dos títulos do Tesouro, previsões dos bancos de investimento indicam que o Fed não vai cortar juros este ano e pode até subir, o que aumenta os custos para AI com alto capital) 🎯 O que devemos fazer como investidores comuns? Não sigas cegamente! Leopold gere um fundo hedge, pode fazer estratégias complexas de opções e tem uma equipa profissional de gestão de risco. Investidores comuns não têm essa capacidade nem recursos. Mas podemos aprender com a sua lógica: • Mantém uma atitude cética: não acredites cegamente na narrativa "AI só sobe". Todos os ativos têm ciclos, até as melhores empresas podem estar sobrevalorizadas. • Observa as mudanças na cadeia industrial: de chips a infraestrutura energética, a cadeia da AI está a mudar estruturalmente. Onde está o gargalo, aí está a oportunidade de investimento. • Faz hedge de risco: se tens muitas ações tecnológicas, considera vender parte em alta ou alocar ativos de proteção como ouro, títulos do Tesouro, liquidez. • Pensa a longo e curto prazo: acredita na AI a longo prazo, mas pode haver correções fortes a curto prazo. Define stop loss e take profit, não te agarres cegamente. Na minha opinião, esta operação de Leopold pode ser dolorosa no curto prazo (1-3 meses). Se as ações tecnológicas continuarem a subir, as PUTs dele vão desvalorizar rapidamente. Mas numa perspetiva de 6-12 meses, ele pode estar certo. O otimismo do mercado em relação à AI já está no extremo. Qualquer notícia negativa (como retorno de investimento em AI abaixo do esperado numa gigante tecnológica, ou acidente de segurança em AI) pode desencadear um efeito dominó. E não esqueças, este tipo teve um retorno de +47% no 1º semestre de 2025, muito acima dos +6% do S&P 500. Ele tem esse histórico, vale a pena levar a sério o seu julgamento. Para concluir: As posições do Situational Awareness LP no 1º trimestre de 2026 transmitem os seguintes sinais principais: • Venda total a descoberto de ações tecnológicas e semicondutores (7 das 10 maiores posições são PUTs) • Mantém infraestrutura de AI (energia, capacidade computacional, centros de dados) • Usa estratégias de opções para hedge, aposta numa grande volatilidade do mercado • A lógica evoluiu de "chips não são gargalo" para "ações de chips estão seriamente sobrevalorizadas". Esta é uma viragem extremamente agressiva e ousada. Os próximos 2-3 meses serão cruciais para validar o julgamento de Leopold. Vamos aguardar e ver! 🧐

Outro grande gênio dos investimentos em AI que pode copiar as lições do mercado de ações dos EUA é o jovem prodígio Leopold Aschenbrenner, que foi expulso da #OpenAI. O fundo que ele gerencia, Situational Awareness, viu seus ativos saltarem de 225 milhões de dólares para 5,5 bilhões de dólares em pouco mais de um ano, um crescimento impressionante de 24 vezes. Atualmente, ele possui 15 ações principais do mercado americano, todas relacionadas à AI. Sua lógica é semelhante à que usamos ao estudar blockchains públicas ou AI, focando nas restrições fundamentais. Se há falta de eletricidade, investe em eletricidade; se há falta de memória, investe em memória; se há falta de data centers, investe em data centers. Até 2025, as cinco principais participações do seu fundo, que foram divulgadas, são como mostrado na imagem 2 abaixo. Essas cinco empresas tiveram um aumento impressionante em 2026, trazendo quase 2 bilhões de dólares de crescimento para o fundo, tornando-se um excelente exemplo para copiar lições, com o link para copiar as lições na seção de comentários! #BE resolve o "problema da falta de eletricidade". #LITE resolve o "problema da transmissão de dados". #CRWV resolve o "problema da nuvem e da economia de tokens"; #SNDK resolve o "problema de armazenamento de dados". #CIFR resolve o "problema do empréstimo de eletricidade para data centers"; 1️⃣Bloom Energy (#BE), o "power bank privado" da era da AI. O foco principal é a venda de células de combustível. Não depende da rede elétrica, gera eletricidade no local usando gás natural ou hidrogênio, reduzindo o tempo de construção de eletricidade para data centers de AI. É bem conhecido que a rede elétrica dos EUA é antiga e ineficiente; esperar que a rede elétrica melhore pode levar muito tempo, enquanto os data centers de AI já estarão obsoletos. A Oracle quer construir data centers em grande escala para a OpenAI, mas a aprovação da rede elétrica pode levar anos, enquanto com a Bloom Energy, pode ser resolvido em meses, e a Oracle é um dos grandes clientes da BE. Agora, é o "artefato que se desvincula da rede elétrica" da infraestrutura de AI. 2️⃣Lumentum Holdings (#LITE), a "autoestrada" dos data centers de computação, é a líder absoluta no campo da comunicação óptica, especializada em transceptores ópticos e lasers. Atualmente, os clusters de GPU, como dezenas de milhares de H100, têm um volume de troca de dados extremamente alto. Se conectados por fios de cobre, a velocidade é lenta e gera calor. Os módulos ópticos da Lumentum convertem sinais elétricos em sinais ópticos, permitindo que milhares de chips trabalhem em conjunto como um único cérebro. Sem isso, um cluster de computação é apenas um monte de areia. 3️⃣CoreWeave Inc (#CRWV) é o "filho querido" da NVIDIA no setor de computação. Esta empresa costumava minerar Ethereum, já que todos usam GPU, mas após a transição do ETH para POS, mudaram completamente para serviços de nuvem de GPU. É um dos maiores parceiros globais da NVIDIA, conseguindo até mesmo as placas gráficas mais avançadas (H100/H200/B200) antes da Amazon e do Google. É uma nuvem projetada especificamente para treinamento de AI, com eficiência muito maior do que a nuvem pública tradicional, sendo o "senhorio de computação" mais procurado pelas atuais unicórnios de AI. 4️⃣Sandisk Corp (#SNDK), que recentemente teve um aumento incrível, está prestes a ultrapassar os 1000 dólares, é um gigante de armazenamento, focando em flash e SSDs. Atualmente, todos estão competindo por poder de computação, mas quanto maior o modelo de AI, mais dados precisam ser alimentados, e os "arquivos de pesos" resultantes também são maiores. A AI não só precisa de um cérebro rápido, mas também de espaço para armazenar uma quantidade massiva de conhecimento. O armazenamento é uma parte essencial de toda a cadeia de AI. 5️⃣Cipher Digital (#CIFR), o "modelo de transformação" de minas para data centers, é uma empresa que fez a transição de mineradores de criptomoedas para HPC. Primeiro, esta empresa era chamada Cipher Mining, e no início de 2026 mudou para Cipher Digital. O que é mais valioso em uma mina atualmente? Licenças de fornecimento de eletricidade de alta capacidade e instalações de distribuição prontas. Esta empresa desmontou suas instalações de mineração e as transformou em data centers de AI, vendendo diretamente a capacidade elétrica para a AWS e o Google. Em tempos de "falta de eletricidade", as licenças de eletricidade que possui são como uma mina de ouro. A lógica de investimento do gênio Leopold Aschenbrenner é digna de ser estudada e refletida; ele adota o "princípio da primeira causa" padrão, deduzindo o que o mercado de AI mais carecerá nos próximos 3-5 anos, e então aposta no mercado de capitais agora!🧐

Hoje vi uma notícia explosiva que me deixou completamente chocado.🧐 O gigante britânico de gestão de ativos Schroders, com 220 anos de história, anunciou diretamente a sua saída do mercado chinês de fundos públicos! Tens de saber que esta é uma tradicional instituição financeira europeia, que começou a investir desde a era de Napoleão, gerindo ativos na ordem dos biliões. E o resultado? No mercado chinês de gestão de ativos, simplesmente não conseguiram sobreviver, com uma saída líquida de 2,2 mil milhões de libras no primeiro trimestre, acabando por fechar as portas de forma humilhante. Fiquei a pensar: este ano, tanto o mercado A-share como o mercado americano estão tão fortes, qualquer investidor individual consegue lucrar facilmente, então como é que uma empresa de fundos globalmente conhecida consegue apresentar prejuízos? Que habilidade é essa?! Depois percebi que por trás disto está uma verdade ainda mais assustadora. O mercado financeiro atual já não é uma questão de experiência do gestor de fundos ou da profundidade da equipa de pesquisa. O que estamos a competir é #AI poder computacional! É a velocidade de iteração dos robôs quantitativos! Vê só, a atualização do ChatGPT para finanças pessoais está disponível apenas para utilizadores do ChatGPT Pro nos EUA! Perguntei a uns amigos e, atualmente, mais de 85% dos fundos privados e públicos na China já utilizam sistemas de AI quantitativos totalmente automatizados. E estes sistemas não são estáticos, são capazes de aprender em tempo real e otimizar estratégias multifatoriais em tempo real. Cada subida ou queda que vês no mercado pode estar a ser manipulada por dezenas de agentes AI a competir em milissegundos. O cérebro humano não consegue acompanhar essa velocidade. Instituições tradicionais europeias como a Schroders estão muito atrás da China e dos EUA em capacidades de AI, e ainda querem usar métodos tradicionais para competir no mercado chinês? Ser esmagado pelos robôs quantitativos AI domésticos é inevitável! Em termos mais amplos, no futuro, a gestão de investimentos pessoais não será uma questão de inteligência financeira, mas sim da força da AI que usas. O teu agente AI consegue fazer arbitragem 24 horas nos mercados globais? Consegue capturar diferenças de preço em milissegundos? Consegue evoluir sozinho? Quem não consegue superar o agente AI dos outros será inevitavelmente explorado no mercado de capitais, essa é a regra. Estou cada vez mais convencido de que o mercado cripto está a seguir o mesmo caminho. Market makers de alta frequência e AI já modelaram cada movimento dos investidores individuais. Achas que estás a negociar ativamente, mas na verdade cada passo teu está previsto nos algoritmos deles. Os tempos mudaram, amigos. Antes eram as pessoas a jogar no mercado, agora é AI a jogar contra AI, e as pessoas são apenas ferramentas que fornecem o capital.😅